豬價連續(xù)下跌產(chǎn)能仍擴張 生豬養(yǎng)殖企業(yè)賣得多賺得少

作者：中國證券報   來源: 福建光華百斯特集團  點擊數(shù)：712

      生豬養(yǎng)殖企業(yè)的生豬銷售量大幅增長，但因銷售均價出現(xiàn)較大幅度下跌，普遍盈利狀況不佳。今年上半年我國生豬價格持續(xù)下跌，集貿(mào)市場豬肉和生豬價格同比分別下跌9.7%和16.2%，春節(jié)過后已是連續(xù)4個月下跌。與去年的“金豬”行情相比，今年養(yǎng)殖企業(yè)營收和利潤增長力度均“不可同日而語”，溫氏股份(行情300498,診股)預告上半年業(yè)績更是同比下降近7成。

     不過，受益國家環(huán)保政策等因素影響，均價下跌并沒有阻礙大型養(yǎng)殖企業(yè)及飼料企業(yè)的生豬產(chǎn)能擴張。統(tǒng)計顯示，僅6月份大型企業(yè)就投入合計高達900萬頭生豬產(chǎn)能。

     業(yè)內(nèi)人士表示，本輪豬肉價格下跌的主要原因是供應過剩。預計年內(nèi)生豬價格總體平穩(wěn)，豬肉價格大幅上漲的可能性不大。

盈利不佳

     7月19日晚，牧原股份(行情002714,診股)發(fā)布生豬養(yǎng)殖行業(yè)2017年第一份半年度報告。上半年，牧原股份生豬銷售295.13萬頭，同比增長156.12%，營業(yè)收入為42.31億元，同比增長85.21%；實現(xiàn)凈利潤12億元，同比增長11.92%。公司稱，豬價較去年同期下滑，依靠出欄規(guī)模大幅增長，才實現(xiàn)了業(yè)績正增長。

     曾在2016年一舉奪下創(chuàng)業(yè)板“最賺錢公司”桂冠的溫氏股份，7月13日晚披露2017年半年報業(yè)績預告，預計上半年盈利16億元-19億元，同比下降73.71%-77.86%。根據(jù)1-6月商品肉豬銷售情況簡報，溫氏股份上半年共銷售生豬897.12萬頭。公司表示，商品肉豬銷量同比增長11.46%，銷售均重同比增加4.98公斤/頭，但受市場供求關系變化的影響，銷售價格同比下降19.90%，商品肉豬盈利水平同比大幅下降。與此同時，黃羽雞養(yǎng)殖受H7N9事件的影響，銷售價格跌幅超出預期，公司的商品肉雞銷售價格同比下降30.19%，養(yǎng)雞業(yè)經(jīng)營業(yè)績同比由盈利轉為虧損。

     此份業(yè)績預告一出，溫氏股份股價大幅走低。7月14日，溫氏股份股價跌7.01%，報收21.75元；7月17日，溫氏股份繼續(xù)下跌8.14%，報收19.98元；7月20日，溫氏股份股價繼續(xù)在20元以下，報收19.86元。對比最高股價75元，跌去了73%。

溫氏股份表示，行業(yè)經(jīng)歷去年的高點，今年逐步回歸正常，市場周期、H7N9事件等對公司業(yè)績有一定影響。公司采取了降本增效、增收節(jié)支等措施，注重由生產(chǎn)端到銷售端的轉型，為公司下一輪新發(fā)展打好基礎。

     雛鷹農(nóng)牧(行情002477,診股)則對上半年業(yè)績預告進行了修正。經(jīng)修正，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤4.58億元至4.8億元，比上年同期增長0.83%至5.67%。此前一次的業(yè)績預告則預計盈利6億元至8億元，增長32.09%至76.12%。業(yè)績修正的原因，同樣是2017年二季度以來商品肉豬及商品仔豬價格低于預期，令公司養(yǎng)殖業(yè)務盈利水平低于預期。

豬價下滑

     生豬價格今年以來持續(xù)下跌。卓創(chuàng)資訊分析師姬光欣向中國證券報記者介紹，上半年豬價的最高點出現(xiàn)在1月份，為18.19元/公斤，隨后豬價便持續(xù)走低，跌勢一直持續(xù)至6月份。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，上半年我國集貿(mào)市場豬肉和生豬價格同比分別跌9.7%和16.2%。

     農(nóng)業(yè)部分析指出，本輪豬肉價格下跌主要是三個方面原因：一是豬肉供給增加，1-5月份監(jiān)測的我國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)生豬屠宰量累計達8657萬頭，同比增0.9%；二是消費進入淡季，二季度歷來是豬肉消費淡季，同時今年禽肉和禽蛋價格下跌也替代了一部分豬肉消費，拉低了豬價；三是生豬集中出欄，春節(jié)后豬價一路下跌，養(yǎng)殖戶存在壓欄待售現(xiàn)象，導致5月份集中出欄，加劇了供應過剩局面，導致生豬價格又開始下跌。

進入6月份后，生豬價格開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，6月份第四周生豬價格每公斤是13.90元，比1月初上漲2.3%；全國400個監(jiān)測縣5月份生豬存欄環(huán)比減1.5%，同比減3.4%，能繁母豬存欄環(huán)比減5.8%，同比減3.0%。可以看出，目前生豬產(chǎn)能還沒有完全恢復到位。

上半年已成定局，下半年的豬價走勢成為影響相關上市公司全年業(yè)績的關鍵因素。姬光欣分析指出，2017年下半年的生豬價格走勢或將呈“漲-降-漲”的態(tài)勢，綜合來看，12月份生豬價格有回暖的可能。

農(nóng)業(yè)部也表示，下半年，隨著消費旺季的到來，豬肉市場將逐步回暖。近期南北方降雨對豬肉運輸也會產(chǎn)生一定的影響，豬肉價格回升可能會持續(xù)一段時間。但是，今年全年豬肉價格大幅上漲的可能性不大。

產(chǎn)能擴張

     目前豬價整體處于下跌周期，但大型養(yǎng)殖企業(yè)和飼料企業(yè)擴張生豬產(chǎn)能的步伐并沒有減慢。

溫氏股份表示，今年商品肉豬上市量同比增長預計約為10%，至2019年達到約2750萬頭，爭取今年完成竣工規(guī)模達到450萬頭。

   牧原股份僅在上半年就設立了27家子公司，覆蓋河南、安徽、山東、東北地區(qū)等多個省份。截至6月底，固定資產(chǎn)和在建工程分別較2016年年底增加26.7%和21.7%，多地的項目工程已經(jīng)開工，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)相比2016年年底增加37.9%。牧原股份表示，從長期來看，公司的投資計劃會逐步增加。中泰證券預計，至今年年底，牧原股份在產(chǎn)產(chǎn)能可達到1200萬頭以上。

    從全國范圍來看，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年1到5月，約有3500萬頭豬的產(chǎn)能陸續(xù)上馬。根據(jù)養(yǎng)殖企業(yè)和飼料企業(yè)近期公布的數(shù)據(jù)，僅6月份一個月，這些大型企業(yè)就合計投入（含計劃投入）200億元，將布局超過900萬頭的生豬產(chǎn)能。

    對于養(yǎng)殖和飼料企業(yè)爭先加碼生豬產(chǎn)能，專家指出，從農(nóng)牧企業(yè)自身長期經(jīng)營的角度看，當前，限制性環(huán)保政策持續(xù)加碼，養(yǎng)豬群體老化，規(guī)模化程度快速提升，養(yǎng)豬資源稀缺的矛盾越來越突出，如果在這個時點布局養(yǎng)豬業(yè)務的節(jié)奏上慢一步，企業(yè)將很可能在未來的競爭中全面陷入被動。這些養(yǎng)豬投資的順利實施與建設，或將是決定未來中國企業(yè)養(yǎng)豬格局和位序的關鍵。

    據(jù)了解，越來越嚴格的環(huán)保政策導致進入行業(yè)的難度增大，不少小散養(yǎng)殖戶在拆除豬場之后選擇退出生豬養(yǎng)殖行業(yè)，騰出來的市場空間成為大型養(yǎng)殖企業(yè)競相爭食的蛋糕。搜豬網(wǎng)首席分析師馮永輝指出，上市公司產(chǎn)能擴張不是看豬周期，而是看行業(yè)的轉型期。生豬養(yǎng)殖從散養(yǎng)向規(guī)?；D型過程中，越來越多散戶退出，留下巨大的市場空間。上市公司看準這些空間是行業(yè)轉型帶來的機會，還會繼續(xù)擴張產(chǎn)能。這是一個長期趨勢。產(chǎn)能擴張，之前已持續(xù)多年，隨著上市公司的融資資金量越來越大，這種擴張還會加速。

    銷售月報顯示，大部分上市公司生豬銷量都保持了增長趨勢，上市公司養(yǎng)豬的新上產(chǎn)能已經(jīng)在逐步釋放。業(yè)內(nèi)人士指出，2016年多家上市公司對外公布的新建養(yǎng)豬項目，其投資建設周期約為兩年，到2018年之后肯定會迎來這個產(chǎn)能的集中釋放。2018年生豬價格出現(xiàn)相對低位，將是大概率事件。

    7月17日，農(nóng)業(yè)部就上半年重點農(nóng)產(chǎn)品市場運行情況舉行發(fā)布會，農(nóng)業(yè)部市場與經(jīng)濟信息司副司長王平介紹目前生豬產(chǎn)能還沒有完全恢復到位，到下半年，隨著消費旺季的到來，豬肉市場將逐步回暖。近期豬肉價格回升可能會持續(xù)一段時間。

    農(nóng)業(yè)部市場與經(jīng)濟信息司副司長王平：我們前段時間組織了行業(yè)會商，包括我們自己的跟蹤分析，對豬肉價格后市也進行了預判。進入6月份，生豬價格開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，6月份第四周生豬價格每公斤是13.90元，比1月初上漲了2.3%，全國400個監(jiān)測縣5月份生豬存欄環(huán)比減1.5%，同比減3.4%，能繁母豬存欄環(huán)比減5.8%，同比減3.0%。從這個數(shù)可以看出，目前生豬產(chǎn)能還沒有完全恢復到位。到下半年，隨著消費旺季的到來，豬肉市場將逐步回暖。近期的南北方的降雨對豬肉運輸也會產(chǎn)生一定的影響，豬肉價格回升可能會持續(xù)一段時間。但是，今年全年豬肉價格大幅上漲的可能性不是特別大，所以提醒廣大養(yǎng)殖戶密切關注市場形勢，根據(jù)市場形勢理性補欄。

    發(fā)改委預測：豬價仍將維持偏弱走勢，四季度豬價會出現(xiàn)階段性小幅反彈。今年以來，由于生豬市場供應相對較為寬松，生豬價格總體呈持續(xù)下跌走勢。預計下半年市場供給將繼續(xù)穩(wěn)步增長，豬價仍將維持偏弱走勢。

    下半年價格走勢分析：從當前生豬生產(chǎn)等方面看，近期生豬價格上漲屬于價格下降過程中的小幅反彈，預計下半年市場供應會進一步增加，豬價整體仍會呈下降趨勢。

   （一）生豬供應由偏緊向相對寬松方向轉變，市場下行壓力較大。去年下半年以來，生豬生產(chǎn)形勢逐步向好，市場供應正由偏緊向相對寬松方向發(fā)展。據(jù)農(nóng)業(yè)部門統(tǒng)計，今年1－5月份，全國規(guī)模以上定點屠宰企業(yè)生豬累計屠宰量8657萬頭，比去年同期增加0.9%，其中3月份以來屠宰量逐月增加，同比增幅在12%－24%之間。雖然年初以來養(yǎng)殖效益出現(xiàn)下滑，但養(yǎng)殖戶對后期生產(chǎn)仍然有較高的期望，特別是大型規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)擴張布局一直在持續(xù)。據(jù)統(tǒng)計，截至今年3月，養(yǎng)殖上市企業(yè)新建的養(yǎng)豬項目已超過900萬頭，預計生豬產(chǎn)能在下半年可能會有更密集的釋放，市場供應將會較為寬松。

   （二）飼料成本降低及豬肉進口數(shù)量較多為豬價下行提供了空間。今年以來，豆粕、麥麩等飼料價格不斷下跌，其中豆粕價格累計跌幅超過20%。玉米價格受種植面積調(diào)減影響略有上漲，但仍處于較低價位。飼料原料價格低位運行，在減輕養(yǎng)殖成本壓力的同時，也為豬價下行創(chuàng)造了條件和空間。雖然近期國內(nèi)生豬價格持續(xù)走低，但由于進口豬肉仍具有一定的價格優(yōu)勢，豬肉進口量仍保持著穩(wěn)中略增態(tài)勢。1－5月份豬肉進口累計為57.2萬噸，同比增加0.72%；預計后期豬肉進口量將會保持在高位。

  （三）季節(jié)性和節(jié)日因素將對豬價上漲有所拉動。 秋冬是豬肉消費旺季，傳統(tǒng)節(jié)日相對集中，尤其是年底前后南方居民制作臘肉，肉制品加工企業(yè)加大備貨，市場需求將會明顯增加，從而會帶動生豬價格出現(xiàn)一定上漲。預計四季度隨著消費需求增加，豬價會出現(xiàn)階段性小幅反彈。

2017-07-21