生豬存欄指標(biāo)環(huán)比回升 生豬價(jià)格弱勢(shì)盤整

作者：中財(cái)網(wǎng)   來(lái)源: 福建光華百斯特集團(tuán)  點(diǎn)擊數(shù)：566

       上周農(nóng)業(yè)指數(shù)下跌2.04%，跑輸滬深300 指數(shù)1.16 個(gè)百分點(diǎn)上周（4 月10 日至4 月14 日）農(nóng)林牧漁（申萬(wàn)）指數(shù)下跌2.04%，滬深300 指數(shù)下跌0.88%，中小板指數(shù)下跌1.83%。

行業(yè)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)
周五玉米現(xiàn)貨價(jià)1682.50 元/噸，較上周上漲1.49%，同比跌10.28%；大豆現(xiàn)貨價(jià)3670.53 元/噸，較上周下跌0.41%，同比漲8.71%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)3019.09 元/噸，較上周上漲1.08%，同比漲17.52%；小麥現(xiàn)貨價(jià)2622.22 元/噸，較上周上漲0.04%，同比漲10.94%。周三NYBOT11 號(hào)原糖16.71 美分/磅，較上周上漲1.15%，同比漲18.85%。

周五全國(guó)生豬價(jià)格15.36 元/公斤，較上周下跌0.78%，同比跌15.70%；豬肉價(jià)格24.65 元/公斤，較上周上漲1.65%，同比跌5.56%；豬糧比9.14，較上周下跌2.04%，同比跌21.81%；自繁自養(yǎng)頭均盈利510.71元/頭；全國(guó)仔豬價(jià)格45.11 元/公斤，較上周下跌4.75%，同比漲47.76%；二元母豬價(jià)格2049.63 元/頭，較上周跌0.10%，同比漲16.26%。 周六山東煙臺(tái)雞苗價(jià)格1.00-1.40 元/羽，較上周上漲0.05元/羽；山東煙臺(tái)肉毛雞價(jià)格3.38-3.48 元/斤，較上周下跌0.12 元/斤。

投資要點(diǎn)
1.全國(guó)生豬存欄月環(huán)比大漲1%，強(qiáng)推養(yǎng)殖“后周期”板塊農(nóng)業(yè)部4 月13 日發(fā)布2017 年3 月400 個(gè)監(jiān)測(cè)縣生豬存欄數(shù)據(jù)：3 月生豬存欄35953 萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)1.0%，該數(shù)據(jù)是自2016 年6 月以來(lái)首次存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，幅度上是自2013 年7 月以來(lái)最大的增幅，同比下降1.2%，保持同比跌幅收窄態(tài)勢(shì)；能繁母豬存欄3632 萬(wàn)頭，環(huán)比與上月持平，同比下降1.6%。我們?cè)诘?2 周周報(bào)中提示2 月生豬存欄同比跌幅是從2014 年4 月以來(lái)最低值，結(jié)合草根調(diào)研及上市飼料公司銷量數(shù)據(jù)，加上“下跌的豬價(jià)”顯示國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖補(bǔ)欄正在穩(wěn)步回升，充分利好“后周期”板塊，飼料、疫苗標(biāo)的股價(jià)上行的戰(zhàn)略窗口期已經(jīng)打開(kāi)。

我們繼續(xù)推薦禾豐牧業(yè)，公司是東北最大飼料企業(yè)，受益于本次玉米價(jià)改、財(cái)政補(bǔ)貼及產(chǎn)能“北移”的歷史機(jī)遇，將通過(guò)價(jià)格促銷、加大全價(jià)料等手段搶占市場(chǎng)份額，1-3 月總量增長(zhǎng)超20%，多家子公司創(chuàng)下銷量新高，17 年銷量增速或遠(yuǎn)超16 年；肉雞業(yè)務(wù)17 年屠宰總量3.2-3.4億羽，生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目加快推進(jìn)中。

其他“后周期”飼料品種，繼續(xù)強(qiáng)推海大集團(tuán)，公司水產(chǎn)飼料的旺季開(kāi)始臨近，近期下游水產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)向好，本季銷售或迎來(lái)確定性增長(zhǎng)，推薦邏輯如下：1）公司3 月22 日公告核心團(tuán)隊(duì)員工持股計(jì)劃首期已經(jīng)完成，購(gòu)買均價(jià)16.15 元/股，購(gòu)買數(shù)量720187 股，彰顯管理層信心；2）飼料業(yè)務(wù)多品類發(fā)展有利于抵御下游養(yǎng)殖波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，17 年目標(biāo)銷量約880-900 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%+，其中水產(chǎn)料240 萬(wàn)噸，豬料雞料各150 萬(wàn)噸，鴨料350 萬(wàn)噸，17 年經(jīng)營(yíng)情況或較16 年大幅好轉(zhuǎn)；3）公司在珠三角優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)占有率60%+，未來(lái)著力開(kāi)拓華中、華東及海外市場(chǎng)，長(zhǎng)期規(guī)劃2000 萬(wàn)噸級(jí)，業(yè)績(jī)確定性高，預(yù)計(jì)公司17 年EPS分別為0.76、0.93 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

動(dòng)物保健板塊，受國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖規(guī)?；厔?shì)加速、規(guī)模戶對(duì)高端疫苗需求增量的利好刺激，疫苗上市公司從中長(zhǎng)期內(nèi)將充分受益，短期生豬存欄提振防疫需求，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦生物股份。公司是業(yè)內(nèi)主導(dǎo)口蹄疫苗市場(chǎng)苗的生產(chǎn)商，目前細(xì)分市場(chǎng)占有率高達(dá)55%，16 年四季度及1-2 月份經(jīng)營(yíng)成果優(yōu)異，春防政府招采業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)10%+，市場(chǎng)苗銷售保持高增速。17 年A-O 雙價(jià)苗上市保證其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和未來(lái)增長(zhǎng)潛力。另外，建議繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注普萊柯，未來(lái)亮點(diǎn)在于18 年豬苗偽狂犬、圓環(huán)病毒樣顆?；蚬こ桃呙?，有望保證公司2-3 年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，一季報(bào)調(diào)整后可擇機(jī)配置，預(yù)計(jì)17、18 年實(shí)現(xiàn)歸母股東凈利潤(rùn)2.48 億元、3.25 億元，股價(jià)對(duì)應(yīng)PE33x、25x，給予“推薦”評(píng)級(jí)。

2.全國(guó)生豬價(jià)格弱勢(shì)盤整，繼續(xù)建議關(guān)注年內(nèi)高出欄成長(zhǎng)標(biāo)的本周五全國(guó)生豬均價(jià)15.36 元/公斤，同比下跌15.70%，繼續(xù)弱勢(shì)下行。

供給方面，因南方水網(wǎng)禁養(yǎng)區(qū)密集拆除豬場(chǎng)，環(huán)保壓力加速散養(yǎng)戶淘汰，我們維持17 全年豬肉價(jià)格窄幅下行的判斷，建議關(guān)注17 年出欄能力增強(qiáng)、以“量”補(bǔ)“價(jià)”實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的標(biāo)的。并且，我們認(rèn)為年初影響仔豬存活率疊加旺季需求增量或?qū)?duì)5 月中下旬的豬價(jià)反彈有催化效應(yīng)，但同時(shí)建議關(guān)注貨幣收縮對(duì)“通脹品”行情及預(yù)期的干擾。

2017-04-19